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Singular espacio expositivo ubicado en un antiguo depósito de agua, construido entre 1907 y 1911 por el ingeniero Diego Martín Montalvo y el arquitecto Ramón de Aguinaga, de estilo ecléctico con una estructura exterior de ladrillo en planta circular, restaurado y acondicionado como sala de exposiciones en 1986 por los arquitectos Javier Alau y Antonio Lopera.

Las exposiciones temporales se centran en la creación fotográfica y audiovisual contemporánea y, anualmente, coincidiendo con Madrid Fashion Week, se realiza una muestra de un gran maestro del diseño de moda. Acoge muestras tanto de grandes maestros de la fotografía, nacionales e internacionales, como de representantes de la joven fotografía española e internacional, consolidándose como un espacio emblemático en la difusión de las últimas tendencias en torno al medio.